艾方周度观点（2026.10.19-2026.10.23）

2026-10-30 · fxbbjd.com

上周 A 股整体延续震荡偏弱、结构分化加大的特征，风险偏好有所回落，如果不是周五下午的暴力反弹，指数周度跌幅会很大：主要宽基中，大盘成长承压更为明显，创业板指下跌 3.18% ，沪深 300 下跌 1.57% ，而中证 500 和中证 1000 分别上涨 0.62% 和 0.79% ，显示风格分化仍在；市场广度偏弱，个股上涨比例仅 38.60% ，个股涨跌幅

上周 A 股整体延续震荡偏弱、结构分化加大的特征，风险偏好有所回落，如果不是周五下午的暴力反弹，指数周度跌幅会很大：主要宽基中，大盘成长承压更为明显，创业板指下跌 3.18% ，沪深 300 下跌 1.57% ，而中证 500 和中证 1000 分别上涨 0.62% 和 0.79% ，显示风格分化仍在；市场广度偏弱，个股上涨比例仅 38.60% ，个股涨跌幅中位数为 -1.22% ，多数个股表现不佳；上周日均成交额为 15613.52 亿元，周度略有回升，但仍维持在今年以来的低位，反映资金博弈意愿尚存但整体情绪偏谨慎。

行业方面，涨跌互现，涨幅居前的行业有计算机、机械、汽车、国防军工等；跌幅居前的行业有煤炭、通信、电力设备及新能源、房地产等。上周沪深 300 指数下跌 -1.57% ，期货合约 IF2611 分红调整后基差由年化贴水 -11.62% 收窄至 -7.21% ，期货合约 IF2612 分红调整后基差由年化贴水 -10.09% 收窄至 -7.15% 。上周中证 500 指数上涨 0.62% ，期货合约 IC2611 分红调整后基差由年化贴水 -8.24% 收窄至 -5.87% ，期货合约 IC2612 分红调整后基差由年化贴水 -8.46% 收窄至 -6.62% 。上周中证 1000 指数上涨 0.79% ，期货合约 IM2611 分红调整后基差由年化贴水 -6.46% 收窄至 -4.98% ，期货合约 IM2612 分红调整后基差由年化贴水 -8.21% 收窄至 -6.99% 。融资余额上周下降 -569.35 亿，至 2.3948 万亿，依然维持下降的趋势。

参考以上风险评分系统走势图，截至上周五， 市场整体分数 为 27.5 ， 跌破 30 分进入多头区间，内生风险大幅释放。国内 金融街 论坛释放货币政策框架改革与一揽子政策信号，叠加宽基 ETF 与国家队资金低位大幅承接、公募自购及主动型 ETF 带来增量资金，市场情绪充分宣泄后进入风险释放后的修复窗口， A 股估值已回落至历史偏低区间，下行风险相对可控。从基本面看，三季度经济增速回升，制造业景气边际回暖， AI 产业加速纠偏算力通胀，科技板块经历大幅调整后估值风险充分释放，临近三季报密集披露期，景气赛道有望持续业绩超预期， PCB 、被动元件、光模块、半导体设备等环节环比改善明显。从情绪面看，全球风险偏好受海外扰动压制， A 股探底后放量修复，宽基 ETF 与托底资金低位承接抛压，投资者悲观情绪充分宣泄后逐步企稳，机构由防御转向进攻，重视超跌反弹机会。

长周期看，“十五五” 规划强调夯实产业基础、发展新质生产力，金融改革与科技产业融合政策持续落地，叠加人民币资产避风港属性凸显，市场长期下行风险得到合理控制，风险偏好或将随风险释放与政策加码逐步回暖。短周期看，市场进入超跌反弹修复阶段，海外扰动与三季报业绩兑现仍是主要扰动因素。急跌底确认后，前期弱势的成长主线逻辑（ AI 产业链、半导体、电力设备）或将回归，估值消化后的算力链等上游硬件板块动量具备一定延续性。

上海艾方资产管理有限公司成立于2012年3 月。 公 司于2014年6月完成在中国基金业协会的备案工作，获得私募基金管理人资格。公司已获得 “金牛私募管理公司”、“金阳光卓越私募公司”、“金长江行业阳光典范私募公司&绝对回报产品”、“英华奖私募综合实力50强&最佳产品” 等多个奖项。

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